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大家晚上好，今天跟大家讲一本特别棒的书，叫作《巴菲特之道》。

我前两天看这本书，被一个做基金的朋友嘲笑。他说，你还看巴菲特的东西？巴菲特那方法在中国根本就不灵。为什么呢？人家巴菲特那是美国的股市，你可以根据公司的价值什么的去选股，但是中国的股市你没法弄，根据价值投资会死得很惨。他是一个非常专业的做投资的人，他给我这样的建议。

然后也有人说，巴菲特跟你说的这些东西未必是真的，比如巴菲特经常给你讲价值投资，跟你讲什么，但他实际的操作可能根本不是咱们所想象的，因为他的资金那么大，他在美国呼风唤雨，他才能够做到那些东西。

我不是一个专业炒股票的人，所以我对这个倒无所谓。为什么咱们要学一下巴菲特呢？我觉得这人挺了不起的。

首先，作为一个老人家，他是1930年出生的，到现在有85岁了。85岁高龄的人跟他那个90岁高龄的查理·芒格，就是他的合伙人，两个人还在亲力亲为地工作，每天开心地工作。巴菲特有一句名言：我每天是跳着华尔兹的舞步去上班的。高兴了，每天去上班都觉得特别开心。当然，这跟他挣很多钱可能有关系。

然后他把自己的钱做了人类历史上最大的一次捐赠。他是有巴菲特基金的，但他没有捐给自己的巴菲特基金，他把它捐给了比尔·盖茨和梅琳达基金，就是给了他最好的朋友。因为他认为，那个基金会运作得可能比他的更好，所以他就把自己大量的财富全部都捐给了别人。这个老人家的确非常传奇，他的投资业绩是一方面，更重要的是人生的态度，他的智慧。所以我们来研究一下《巴菲特之道》。

这本书不是他的传记，而是这个作者跟踪了他特别多年，专门研究巴菲特，然后写下的关于巴菲特思想的整理。所以我觉得，读了之后，不但会对投资有所帮助，更重要的是对我们怎么思考人生这件事情都会有所帮助，普通人也可以学一学巴菲特。

那么咱们首先简单地回顾一下巴菲特的人生。童年的时候特别有意思。巴菲特是1930年8月30号出生在美国的奥马哈市，他在奥马哈市买了一个房子，然后一辈子就在那一个房子里边住，一直住到现在，也没有想过搬去纽约，或者搬去什么别的地方。

幼儿园的时候，巴菲特就对数字着迷。这小孩特别逗，他经常跟一帮朋友坐在路边，就看那个车牌号，然后就研究哪些车牌号出现得比较多，或者计算车牌号的加法这些东西。他甚至把报纸找来，一群小孩在那儿搜集数字，看报纸上出现哪个数字的概率会比较大，就天天数这个，这真是有意思。

6岁的时候，巴菲特得到了人生第一件特别重要的礼物，他的姑姑送给他一个钱包。有了这个钱包以后，巴菲特觉得这太有意思了，这里边可以放钱，然后他就开始想办法往里边放钱。他的办法是什么呢？

一个6岁的孩子，各位，他花25美分批发来6罐可口可乐，从那时候他就喜欢可口可乐。批发来6罐可口可乐之后，在路边，他以每罐5分钱的价格出售。那五六就变成三十了，他就获得了20%的投资回报率。巴菲特从6岁开始经商，批发可口可乐，然后一罐一罐地卖出去，这简直不可思议。

然后在10岁的时候，他爸爸带他去了纽交所。为什么去纽交所？他爸本来是带他去纽约旅行的，然后问他说想去哪儿，他说想去大都会博物馆，想去什么地方，然后他就说，我要去纽交所看看。很奇怪，一个10岁的小孩要到纽交所里边去参观一下。他爸爸也是有一些人脉关系的，把他带到纽交所之后，让他见识了特别多的牛人，其中还包括像高盛公司的创始人等等，他那时候都见到了。

然后巴菲特对于股票的变化特别着迷，看到很多人在那儿买股票，卖股票，然后举手喊他报价什么的，巴菲特觉得这一切真是太棒了。他的舅舅就在纽交所工作，就跟别人讨论这个股票是涨还是跌，然后有人说做空，有人说能涨等等，然后巴菲特就不断地听，这时候他就开始对股票着迷了。

那么他是什么时候开始赚钱的呢？在巴菲特11岁的时候，他自己卖可乐什么的赚了120美元，他用这120美元入市，拉他姐姐，他姐姐也是120美元，然后两个人投资进去，买了三股股票。这三股好像是类似于美国什么国民建设之类的股票，就是在美国做基础建设的这么一个股票。

买进这个股票以后，姐弟俩就特别紧张，然后天天盯着那个股价的变化。后来那个股价就大跌，亏损了30%。然后巴菲特特别痛苦，在哪儿呢？他的姐姐天天来找他要钱，他姐姐说，你那钱到底哪儿去了，你什么时候还给我？所以巴菲特内心特别痛苦和纠结。

后来又涨了，然后那个股票就涨回来，他是120块钱买了三股，所以差不多就30多块钱一股买的，然后涨到40美元的时候他就赶紧卖了。因为钱好不容易回来了，他就把那个钱卖了。卖了以后，一共就赚了5块钱。

结果痛苦的事发生了，就是这个股票涨起来了以后，一直涨到了202美元。巴菲特简单地算了一下，损失了好几百块。所以他一算，这好几百块，他靠打工得经过几年的时间才能够赚得回来。尽管他卖可乐已经是经商了，但是用这种方式挣钱，得好几年才能够挣回这几百美元，而他现在一个错误的判断就导致他一下子损失了好几百美元。

这事刺激了11岁的巴菲特，他在那时候学会了人生投资的第一件重要的事，就是耐心。耐心是投资股票最重要的一个情商，巴菲特在那时候打下了深深的烙印，卖得实在是太早了。

在13岁的时候，巴菲特又干了另外一个生意。13岁的小孩联合他的一个朋友，花25美元买了一个弹子机，就是大家见过的那种，一拉开就嘣叮叮叮弹的那个东西。买了这个弹子机，然后跟一个理发师商量说，我把这个弹子机放在你这个地方，然后来你这儿理发的人，谁投币谁就玩，玩完以后咱们把每天的钱对半分，你一半，我一半。理发师说，行，那就放吧。

结果第一天，他们去收这个弹子机的时候就发现了4美元，他们能够赚到4美元。25美元的投资，一天赚4美元，你想想看，多可怕！然后这两个孩子没用多长时间就把弹子机扩大到了七台。十几岁的小孩子有七台弹子机的生意，散布在这个城市里边的各个角落。他每周能够赚50美元。50美元什么概念？比那时候一个成年人的工作赚的钱要多多了，比一个打工的成年人赚的钱要多多了。

所以在高中毕业的时候，巴菲特攒了9000美元。9000美元是一笔巨额财富，因为那时候的美元万元户也是特别稀少的。这时候他就不想上大学了。家人说，不行，你必须得上大学。那就考试，巴菲特挺厉害，考上了宾夕法尼亚大学。那里边有一个很著名的商学院，叫沃顿商学院，但是巴菲特在沃顿商学院上了两年，他觉得没什么收获，他在他的传记里边说，他没学到什么东西。

两年以后，他就转学到了内布拉斯加大学。他在内布拉斯加大学一共一年的时间，修完了14门课程，1950年毕业，这时候他还不到20岁。毕业以后回到家里边，在奥马哈，然后准备找工作或者干什么。在那一刻，他突然看到了一本书，叫作《聪明的投资者》。

这本书的作者，我相信大家都知道，叫本杰明·格雷厄姆。格雷厄姆是巴菲特的人生导师，他看到这本书的时候，巴菲特的原话是说，就好像看到了一道光，然后他就决定要向格雷厄姆学习，然后要认真地学习投资。

这件事让我想起我大学一个师弟。他大学毕业之后到了我们家找工作，然后在我家书架上翻，说有什么书可看。书架上有我从旧书摊上买来的书，我从来没看过，我觉得那本书可能就是为他买的，叫《罗杰斯环球投资之旅》。我在去年还见到罗杰斯本人，罗杰斯是美国著名的投资家，骑着摩托车环球投资，到处跑。

我这师弟翻到这本书，他说，你这本书能不能借我？我说，我送你了，拿回家看吧。然后他就拿回家看。看完以后，他给我打一电话，他说，我找到了人生的方向，我要成为这样的人。我觉得当时那个状况就有点像巴菲特看到了《聪明的投资者》。

我这师弟后来真的成了华夏基金的投资经理，而且挺有名的，在华夏基金的业绩非常好。现在自己出来做了私募基金，很成功。希望他将来能成为巴菲特，因为我们有钱投资在他身上。

巴菲特看了格雷厄姆的书之后，就到了纽约，然后加入到格雷厄姆在哥伦比亚大学的班上去学习投资。在这个班上，巴菲特和格雷厄姆之间有一种特别强烈的化学反应，就是大家会觉得，这两个人天生就是一对师徒。格雷厄姆执教22年，第一次给出A+，就是给了巴菲特，就是他给的成绩里边最高的一个成绩A+，是给到了巴菲特。

后来，巴菲特就在格雷厄姆的公司里边工作，成为了这个投资公司的一员。在这个公司里边同时工作的还有一个人，叫比尔·鲁安。这个人可能大家不太熟悉，但是他创立的公司大家都知道，叫红杉资本，红杉资本就是巴菲特同学比尔·鲁安创办的。

但是在巴菲特25岁的时候，格雷厄姆决定退休了。他老了，再加上有一些投资上的失误和失败，他觉得有挫败感，所以格雷厄姆解散了公司，61岁了，他不想干了，就退了。巴菲特这时候25岁，他成立了自己的合伙公司。

合伙公司什么意思呢？我们听说过LP，什么叫LP？叫有限合伙人。有限合伙人就是我拿钱出来给你，你来负责炒作。然后炒股票的这个人就是巴菲特，他叫作一般合伙人。那么7个有限合伙人，就是7个LP，一共投资了10.5万美。这笔钱在当时其实还挺多的，现在当然看起来不多了，才不到100万人民币。巴菲特作为一般合伙人，他只出资了100美元。

他们的约定是什么呢？如果年回报不到6%，那么所有的回报都给LP，就是都给有限合伙人。然后如果这个回报超过6%，超过6%的部分里边25%归巴菲特，然后75%给到有限合伙人。巴菲特的承诺是希望能够为大家创造高于道琼斯指数10%的业绩，结果在运营了五年之后，道琼斯指数上升了75%，而巴菲特这个基金的成绩是251%，它远远超过了道琼斯指数。

这当然和格雷厄姆的教育是有关系的。因为格雷厄姆是第一个提出价值投资的人，他第一个提出，你要找到寻找公司的规律。在遇到格雷厄姆之前，巴菲特觉得股票就是一些可以交易的纸片，就像我们现在很多中国股民一样，甚至不知道那公司是干什么的，他都可以买那个股票。他们就是看涨看跌，它涨了那么多了，它该跌了，它跌了那么多了，它该涨等等，就是这样去判断的。

而格雷厄姆告诉巴菲特，股票的背后是公司，你必须得了解这个公司的价值，然后以远远低于这个公司价值的股价去买它的股票，你就能够赚钱。巴菲特用格雷厄姆的这种方法帮助公司赚了251%。

后来就有很多人找他，然后就不断地成立了各种各样的小型合伙公司，结果太多了，管不过来。于是在1962年的时候，巴菲特32岁了，他把所有的这些股权合并在一块儿，成立了一个稍微大一点的合伙企业。

在第二年，巴菲特就做了人生特别重要的一笔买卖。他花了1300万美金买入了当时股价大幅下跌的美国运通，就是那个运通信用卡的公司。为什么美国运通的股价会大幅下跌？因为当时出了一个食品丑闻，而那个食品丑闻的厂商贷款有很多是来自于各家银行，其中就包括美国运通，所以美国运通受到这个丑闻的牵连，股价大幅下跌，跌了50%。

但是巴菲特怎么判断这件事呢？他在快餐馆里边吃饭，然后就看人们刷卡，发现人们还是刷美国运通卡，没有问题。然后他去超市看，超市里边的人也在刷美国运通卡，没有人因为这件事就不刷卡了。

所以巴菲特说，这个挫败可能是短期的，这是个意外的事件，这个意外事件导致股价下跌，而这个公司本身并没有受损，这是一个大机会，所以他投资1300万买入了美国运通。随后两年，这个股票涨到了原来的三倍。所以巴菲特在那一笔当中净赚了2000万美元。