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以下为《史上最伟大的交易》音视频演讲实录的部分内容，成为非凡精读VIP即可获得全部内容。

各位书友大家好，我是谭琦。今天我要向大家讲述的是一段美国金融史上不可不看的真实故事。

可能很多书友会觉得，金融历史是一个很生僻的领域，对自己来说太遥远了，先别急着滑走本期讲书。

如果，你想知道一个四十多岁的中年男人是如何逆风翻盘的；你想知道一个离婚两次的意大利高材生是如何屡次被命运击倒，最后竟然逆天改命的；还想知道一群北美大陆上不同背景的寒门子弟，有的人是大银行里的打工仔，有的人是炒房团改行，有的人甚至少了一只眼睛，他们是如何成功预料美国房地产市场的崩盘的？如果你想知道这些，就接着往下听吧。

其实这些人都是用了同一种知识，改变了命运，走向了人生巅峰。

这个故事就是我们今天要讲的《史上最伟大的交易》这本书的内容。它的封面很漂亮，低调中透露着奢华，关键是作者的文笔非常流畅，故事内容引人入胜。本书的作者叫格里高利·祖克曼。

当然，这本书除了把人物的命运流转讲得荡气回肠，还有一个更大的视角。在人的一生当中，我们总会遇到那些巨大的经济浪潮、金融泡沫、社会的变革和挑战，这个时候怎么认清关键路径，做好准备，坚持去做正确的事，这是值得让人思考的。

刘蔚涛老师在非凡精读讲过《大空头》这本书，其实也是在讲这段历史，《大空头》里讲了四路人马，却没有提到“超级大魔头”。我读了这本书才知道《大空头》中的那四路人马赚的钱之和，还不到这个“超级大魔头”赚的零头。那这个“大魔头”是谁呢？就是咱们今天要讲的这本书的男主——约翰·保尔森。

欲知保尔森如何展开了“史上最伟大的交易”，咱们接下来慢慢讲。

一、超级大空头的出现

01 金融市场崩溃

2007年，金融市场趋于崩溃，股票证券就像拉肚子的人，还同时吃上了巴豆，根本止不住颓势。这些华尔街金融机构在短短几个月内就把过去十几年挣的钱，都赔得一干二净。作者是《华尔街日报》的资深专栏作家，正在坐班时，电话铃一响，有个顶级基金经理打电话跟他聊天，说这个市场现在太难了，干什么都赔钱，但是有个叫保尔森的人不知道做了什么，在这个时候一夜暴富。他不是做房地产的人，也没有做过抵押贷款，不知是何方无名小卒，竟成了这“乱世”的一代枭雄。

那么这个作者就开始慢慢地搜索保尔森的信息，复盘他的发家历史，发现确实很特殊。当时，像他这样想要做空美国房地产市场的人是有很多的，而且很多人干得比他还要早，可能比他还要下血本。

但是，大多数人都倒在了终点线之前，能有这么巨大成就，还能被写进《史上最伟大的交易》中的就他一人，而且，他还是一个房地产市场的圈外人。

这本书的书名中有一个形容词是“伟大”，我们不是说要给它一个褒义的取向，但是把这次交易称之为超级巨大，这个是肯定的。因为，当时保尔森个人的收入就接近40亿美元，他每天的日收入都超过了1000万美元。那身价可能比大导演史蒂文·斯皮尔伯格，比脸书创始人马克·扎克伯格都还要高了。

02 金融危机的巨大影响

更大的社会影响是这场金融危机造成了金融海啸。2009年初，全球银行和相关公司损失接近3万亿美元，股市的投资人更是损失超过了30万亿美元。那些曾经大名鼎鼎的华尔街金融巨擘都濒临破产，最后只能倒闭，比如拥有百年历史的雷曼兄弟。

美国的“两房”——房利美和房地美，最大的保险商AIG（美国国际集团），最后都是求政府来接管，被托管之后才活了下来。我在非凡精读讲过的《心若菩提》，里面提到过的美国三大汽车公司，在金融危机时，它们也是无法自保，最后是靠政府当“接盘侠”才给兜住的。当时每10个美国人中就有1个还不了贷款，房贷只能断供了。

所以我们可以看到这次金融危机的影响非常巨大。

那么为什么保尔森能提前看到这场危机，并且他还做对了呢？华尔街那么多的聪明人，数不清的金融大佬都去哪儿了？巴菲特他怎么没有看到这场危机？美国当时的财政部长也叫保尔森，这财政部长怎么也没管事呢？索罗斯曾经专门为此请保尔森吃饭，大家都想知道为什么是这么一个局外人，他发现了危机的逼近，这是本书要向读者解答的。

二、做空和对冲基金的繁荣

01 做空

咱们先用喝一口水的时间，介绍一些与本书相关的金融知识。什么叫作做空，什么是对冲基金？

先说这个做多。假设你要买股票，买了10块钱的股票，如果这支股涨到100块钱，咱们就挣钱，挣10倍。

那做空是什么呢？做空就是反过来，现在价值100块钱的一支股票，你觉得它可能就值10块钱，你认为它会跌。这时候你可以借入这支股票并将其卖掉，获得100块钱。等到它跌到20块钱的时候，用20元买入再归还股票，当然还要扣除借股票的利息，那这样你最后能挣将近80块钱。

但是假如你在做空股票时，它的价格从100涨到了200，那你必须就要补钱了，这时你就发生了亏损。

所以，有人就想把这个买股票的做多和做空结合起来，觉得这样可以降低风险，起到对冲保护的作用。比如说，你可以做多通用汽车，同时做空福特汽车，那么这时候除了汽车股以外的因素，其他因素对你这笔投资都产生不了影响，大盘是涨是跌跟你没关系了。因为一笔做多，加一笔做空，合在一起的总仓位其实是等于0的。只有发生什么情况你才会产生损失呢？就是当你做多通用时，通用反而跌了；你做空福特，福特反而涨了，这时候你才会受损失。

对冲基金就是兼顾做多和做空的基金，一笔做空和一笔做多结合之后，风险被对冲，基金更灵活也更安全。

因为这样的优点，对冲的基金后来风靡盛行，像巴菲特、索罗斯、斯坦哈特，都曾经做过这种基金。在一段时间内，对冲基金一飞冲天。但到了1998年，有一家著名的公司——美国长期资本管理公司，它旗下的大型对冲基金发生了爆亏，导致整个对冲基金行业都陷入了低潮。

02 对冲基金的繁荣

到2000年以后，科技股大泡沫破灭了。那些只能做多的传统基金，它们都只做多了那些科技股，最后亏了一半都不止。而对冲基金反而因为非常灵活，它以做空的手段回避了巨大的损失，整体只亏了1%。所以，此时对冲基金再次迎来了大发展。

即使对冲基金需要收2%的管理费，再加20%的业绩提成，但仍然得到了无数资金的涌入。到2005年末尾，全球2200多家对冲基金，掌管了1.5万亿美元的资产，其交易额占全美股票交易额的20%，占衍生品市场和重要债券交易市场的80%。

因为对冲基金赚钱了，圈子里开始盛行奢靡享受、纸醉金迷之风。比如，一个著名的基金经理格里芬，他结婚是在凡尔赛宫结的，吃席请大家在卢浮宫吃席。一般的享受都不能让他们再分泌多巴胺了。调查说，有些基金经理会花上万美元去做七刀水疗，先长时间泡澡，然后再用珍贵的精油做全身按摩，最后用锋利的刀具轻轻地割以获得极大的感官刺激。

你看这些事，吃饱了撑的人就是不一样，平常人最多做做足疗，想不到还有基金经理做刀疗。

那么为什么对冲基金会变得这么繁荣呢？这个背景是需要介绍的，这很重要。因为，当时监管放松，利率降低，经济在增长，而金融增长得更快。是这个环境才造就了这么多对冲基金的繁荣。

当时监管松到什么程度呢？